南方财经全媒体集团投资快报记者萧峰
2026年1月22日，长江医药控股股份有限公司（*ST长药，证券代码：300391）密集披露两份关键公告，一边是2025年度业绩预亏3.5亿至5.2亿元、期末净资产预计仍为负的“成绩单”，明确提示公司将面临终止上市风险；另一边则因连续三个交易日股价上涨20%，触发异常波动，在退市边缘上演“过山车”式行情，引发市场高度关注。
业绩巨亏+净资产为负，财务类退市风险坐实
根据*ST长药披露的2025年度业绩预告，公司全年经营状况持续恶化。预计2025年归属净利润亏损3.5亿元至5.2亿元，扣除后营业收入为1.2亿元至1.7亿元，尽管营收规模仍在亿元以上，但巨额亏损直接导致公司期末净资产预计继续为负值。这一情况延续了此前的财务困境——公司2024年末净资产已为负，2025年三季度末净资产仍未转正，已触及《深圳证券交易所创业板股票上市规则》中关于财务类强制退市的相关指标。
更严峻的是，公司并非仅面临财务类退市风险。公告明确提示，公司因2021年至2023年年度报告存在虚假记载，已被中国证券监督管理委员会立案调查并收到行政处罚事先告知书。同时，截至2026年1月21日，公司股价已连续十五个交易日低于1元，市值连续九个交易日低于3亿元，交易类强制退市风险也已实质性存在。多重退市红线叠加，公司退市概率大幅提升。
退市边缘现异动，近三日暴涨75%
就在退市风险步步紧逼的背景下，*ST长药股价却出现异常波动。公告显示，公司股票于2026年1月20日、21日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达46.41%，远超异常波动阈值。对此，*ST长药于1月22日发布核查公告，明确表示前期披露的所有信息真实、准确、完整，不存在需要更正或补充的情况；公司内外部经营环境未发生重大变化，生产经营相关的风险因素仍持续存在；控股股东及实际控制人在股价异动期间未买卖公司股票，也不存在应披露未披露的重大事项。
值得注意的是，1月22日当日，*ST长药股价继续异动，截至收盘，股价上涨至0.77元/股，涨幅达20.31%，换手率9.36%，总市值维持在2.7亿元左右。衡财保·炜衡金融315团队的邓律师表示，此类退市边缘个股的短期暴涨，多为资金短期炒作所致，缺乏基本面支撑，后续股价仍可能面临大幅回调，投资者盲目跟风需承担极高风险。
“优质成长股‘有底无顶’，绩差股‘有顶无底’。”银河证券江南大道总经理唐贺文认为，对比历史上几轮牛市的月均涨幅，上证指数2024年9月以来的这轮行情月均涨幅为2.1%，斜率为历史最低。当前市场正以“低斜率、稳节奏”的特征震荡上行，在监管层防风险、控波动的调控下，A股市场中的优质成长股有望迈向长期慢牛格局，但绩差股则将稳步进行优胜劣汰。
多重危机交织，退市结局恐难逆转
当前*ST长药面临的困境远超财务亏损与股价破面。公开信息显示，公司子公司已出现破产、长期停产等问题，同时涉及多项诉讼及银行账户冻结，核心经营能力遭受严重冲击。此次业绩预告也未经会计师事务所审计，公司已就相关情况与会计师事务所预沟通，但后续审计过程中仍可能出现其他风险。
截至目前，*ST长药已先后十二次发布可能被终止上市的风险提示公告，退市风险已充分暴露。公司在公告中再次强调，股票可能因交易类、财务类及重大违法情形被终止上市，敬请广大投资者充分了解相关风险，审慎决策。
*ST长药多重退市风险叠加，且核心经营问题难以短期解决，后续被终止上市的可能性极大。监管层近年来持续强化退市监管，推动 “应退尽退”，此类基本面恶化且存在违法违规行为的公司，最终退市将是大概率事件。投资者需警惕短期炒作陷阱，坚守价值投资理念，远离退市风险股。
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