<汇港通讯> 野村发表《全球经济展望月报》，认为阻止通胀冲击演变为成长冲击的时间已所剩无几。其中美国与伊朗之间脆弱的停火协议，正改善市场风险偏好。然而，由於霍尔木兹海峡仍处於大体封锁状态，全球经济面临的风险依然居高不下。无论最终造成的经济损害有多大，野村认为美国经济相较於全球多数地区，更能抵御能源价格冲击。相较之下，亚洲许多净能源进口国面临高度风险，但中国的出口部门展现出韧性，且得益於中国现代化且稳定的电力供应系统，仍可能有所获益。欧洲各国则介於两者之间。
重要的是，这波新兴的通膨冲击与疫情後的情况不同，因为目前没有积压需求，财政空间更为有限，且货币政策立场远不如当时宽松。这些因素应能限制总体CPI飙升对核心通膨的影响程度，但若中东冲突持续更久，将加剧需求毁灭与经济成长冲击的风险。
其中美国方面，，野村目前预期联储局将於9月及12月降息。由於主席提名人沃什的确认程序延迟，加上短期通胀压力，野村将降息时程往後推迟。经济增长仍具韧性，而通胀则持续逐步趋缓。
鉴於《大而美法案》(或通胀减缓法案)(OBBBA)的激励措施集中於前期，而支出削减则延後实施，野村预期该法案在短期内将产生温和的刺激效果。 劳动力市场近期已趋於稳定，野村预期2026年的就业增长将加速。
至於中国，鉴於1-2月出口与投资增长优於预期，野村将第一季GDP增长预测上调，由4.1%上调至4.5%。鉴於通胀压力，将减息时点从第二季推迟至第四季，但维持第二季存准率的预期不变。其中持续的能源冲击，带动中国可再生能源相关产品出口强劲增长。野村预期在中国制造这些产品的竞争力，以及基於发电来源所具备的能源安全优势支撑下，此趋势将在全年进一步强化。
日本方面，虽然日本央行 3 月的货币政策会议著重物价上行风险，但4月的货币政策会议也将纳入经济活动下行风险的考量。野村预期日本央行将於2026年6月、2026年12月及2027年6月加息。鉴於将发布关於降低增值税率的中期报告，且可能恢复能源补贴，6月将是财政政策的重要关键。 (SY)
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