独家专访香港立法会议员李惟宏：内地赴港投资关键是合规，希望以“牌照通”深化互联互通 – Sina finance

2026.06.24
随着跨境证券业务常态化合规治理全面深化，两地持牌金融机构的展业边界与合规路径引发市场高度关注。在合规新常态下，香港金融界如何平衡“防范风险”与“提升竞争力”？如何看待跨境金融制度创新的未来？第一财经记者独家专访了香港特别行政区立法会议员（金融服务界）、香港证券业协会永远名誉会长李惟宏，就跨境合规厘定、业界一线反馈及“牌照通”制度设想进行了深度拆解。以下是采访实录：
政策底层逻辑未变
核心在于“合法合规”
第一财经：中国证监会高层近期在陆家嘴论坛上明确表示，跨境监管主要针对跨境非法经营活动，而非合法的跨境投资。合法跨境投资依然受到支持。您如何理解这一表态？
李惟宏：这一表态与5月22日中国证监会联合多部门出台的《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，以及香港证监会、金管局随后发出的通告，在逻辑上一脉相承。国家层面的监管核心是针对非法的跨境证券、期货及基金业务；香港层面则是再次强调开户流程的合规性与资金来源的明确性。整体而言，这并非“以前允许、现在不允许”的政策改变，也没有新设不合理的严苛门槛。政策的底层红线一直很清晰：一是不能违反外汇管制，二是经营与投资必须合法合规。在香港层面，绝不存在“不欢迎内地投资者”的情况。目前全行业的核心工作，是将官方的合规要求清晰、简明地向公众与业界进行解释。
严打假文件开户
落实“境外合法资金声明”

第一财经：站在行业执行的层面，应该如何准确界定“合法跨境投资”与“非法跨境经营”？
李惟宏：这主要取决于资金来源、开户流程以及中介机构的执业规范。无论经营何种类型的业务，持牌机构都必须确保符合当地的法律法规。在实际执行中，目前有两个重点：对于利用假文件去开户的行为，监管层是非常严格对待的。行业持牌人士必须坚守原则，绝不能放任用假文件去开账户。自5月22日起，持牌机构必须要求合资格的内地投资者签署书面声明，确认其赴港开户资金来源合法、渠道合规。我个人认为这是一个比较妥善的安排，并没有额外增加不必要的严苛要求。需要澄清的是，这并不意味着取消非面对面开户。在香港现行框架下，合规的非面对面开户渠道依然存在。只要资金来源明确、不违反外汇管制、符合资质，正常的受规管业务完全可以依法开展。
不只看身份更看资金链
券商须做合理评估

第一财经：针对合法的跨境投资，监管的重心是落在“资金必须在境外”，还是落在“投资者必须肉身赴港”？
李惟宏：法律条文涵盖的内容非常广泛。首先，“内地投资者”在实操中包含多种含义：比如许多企业家的资产与收入本身就在海外；再比如近年来通过“高才通计划”、“优才计划”来港发展的内地群体，哪怕他们还没有成为香港永久居民，但他们在香港本地合法赚钱并进行投资，这些都属于合法的渠道。在认识客户（KYC）的实际操作中，券商需要遵循基本原则，对投资者进行合理的审慎评估。如果一个客户平时收入是100块、存款是500块，突然有1000块的大额资金进账，且当事人无法对其合法来源做出合理解释，这就是问题所在，券商必须严格把关。
新规突发落地引发技术摩擦
积极搭建沟通桥梁

第一财经：新规出台后，香港证券业界目前向您反馈了哪些具体的营运困难？
李惟宏：主要挑战在于理解成本与执行时效。由于5月22日新规出台正值周末及香港的三天公众假期，部分合规声明要求“当天生效”，这导致许多机构在紧急调配人手、技术系统对接上需要一定的适应时间。为此，我们在5月27日紧急组织了会议，邀请香港证监会直接与众多业界代表面对面沟通，厘清具体的执行细节。除却涉及“假文件、资金来源不明”等原则性违规无法变通外，对于技术和操作层面上的配合，监管部门目前持合理、可操作的态度。我们也在极力拉近监管与业界的距离，确保市场在合规前提下平稳运行。
部分券商收紧属于“商业决定”
制度核心在于有序执行

第一财经：在立法或现有业界规定上，未来是否还有进一步优化的空间？
李惟宏：香港每一年都会对财经相关法律进行修订，包括税务、基金附带权益以及近年来数字资产的发展，以确保香港在“一国两制”下的国际金融中心竞争力。但针对本次事件，法律本身并未改变，关键在于执行与理解。我们注意到，市场一线出现部分机构拒绝开户的现象。这在很大程度上属于企业的“商业决定”。部分公司由于自身对法律的理解，选择采取更保守的措施（如某些账户不开或少开），这属于企业自主权。从宏观来看，香港正积极为第一个五年规划收集业界意见。开户是一个微观层面，如果涉及国家安全、金融安全或违反外汇管制，本港金融业必须坚定把关。但在技术跟进上，香港非常欢迎内地企业及家族办公室来港进行投资安排。未来的核心是解决落地问题，将宏观政策转化为可持续、高透明度的合规生产力。
倡导“牌照通”
双向跨境执业做大互联互通

第一财经：您此前曾提出过“牌照通”的设想。在两地协同监管的背景下，“牌照通”能否成为规范跨境金融的有效途径？
李惟宏：过去两地在互联互通上取得了巨大突破（如沪深港通、基金互认、跨境理财通、债券通等）。未来在期货衍生品以及两地持牌人管理上，依然有广阔的政策创新空间。我所倡导的“牌照通”，核心概念是在维护国家金融安全、风险可控的前提下，有序放宽金融专业人才的跨境执业与展业范围：目前跨境理财通的品类多局限于基金和固定收益类债券产品。未来若能通过牌照互认机制，一步步扩张香港持牌人士在内地的业务半径，将能展开更多类型的业务。持有内地金融牌照的专业人士，也可以更直接地来到香港对接客户、介绍产品。这需要寻找一个精细的平衡点。金融机构就像一家超市，客户希望进去后能一站式购入所需产品。通过“牌照通”实现人才双向流动与产品多元化，是典型的“国家所需，香港所长”。在筑牢国家金融安全网的前提下，将牌照互认与互联互通做大做强，才是保障香港国际金融中心可持续发展的根本启示。

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